从宏观政策开始转向看四季度钢价走势
[ 宁波市塑料机械行业协会 ] 发表于 2014-10-29 10:31:22 浏览量：0
近期以来，受国家相关政策影响,钢材的主要生产原料价格走势开始强劲反弹，如煤炭,焦炭铁矿石等都走出了筑底反弹的走势,前期下跌主要由于美国经济好转,美元指数持续上涨，但是总体上，进入10月后钢价涨幅在4%左右，幅度相当惊人，在宏观面上的变化也开始清晰可见，随着临近年底,“稳增长”力度开始加大，央行房地产贷款的放行和进口煤收税都是明显的信号，在这样的情况下，钢价将开始逐渐稳定反弹也是在意料之中的，现在大家关心的是这样的局面能否会像7月行情一样昙花一现未能维持多久，下面笔者结合当前最新的形势变化为大家作些简要的分析，希望能对大家把握四季度的钢价走势有所帮助。
行业拐点已经到来
国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数显示，9月中国制造业PMI为51.1%，与上月持平，表明中国制造业总体上仍然延续扩张态势。
从分项指数看，当月生产指数、新订单指数、新出口订单指数等高于临界点。其中生产指数上月短暂回落后本月小幅回升至53.6%，制造业生产继续保持平稳增长走势。
新订单指数为52.2%，低于上月0.3个百分点，继续处于临界点以上，表明市场需求扩张态势尚未改变，但增速有所放缓。
新出口订单指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，重回临界点上方，表明随着西方传统假日临近等因素影响，本月来自国外的产品订货量有所增加。
从不同企业规模看，大型企业PMI为52.0%，比上月微升0.1个百分点，持续位于临界点以上；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.1个百分点，升至临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，连续位于临界点以下，表明小型企业在产业结构调整过程中面临的困难依然较大。
从进口情况看，由于近期国内市场需求偏弱，制造业企业对进口原材料的需求有所放缓，进口指数为48.0%，连续处于临界点以下。
从企业采购情况看，采购量指数为51.2%，比上月回落0.7个百分点，原材料采购量增幅收窄，同时随着国际大宗商品价格走低等因素影响，主要原材料购进价格指数降至47.4%，连续2个月位于临界点以下，表明企业采购意愿有所下降。
从近期PMI和其他主要经济指标走势来看，中国经济增长步入新常态，制造业中的小微企业仍然面临较多困难。下一步要加大落实已经出台的支持实体经济和小微企业发展的“定向”改革调整措施，促进经济稳中向好和转型升级。
10月15日以后，目前实施的部分煤炭进口零关税就告一段落。通知显示，自10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。2013年8月30日，已经取消褐煤的零进口暂定税率，恢复实施3%的最惠国税率。
从海关总署获取的数据表明，今年1~8月进口煤及褐煤2.02亿吨，同比下降5.3%。有业内人士指出，如果按照今年以来的进口情况推算，平均每吨的进口价格在73美元左右，折合人民币约450元。
而根据秦皇岛煤炭网的最新消息，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格维持在482元/吨附近。相比国产煤，进口煤价格仍然偏低。不过，15日以后，如果加上平均4%的关税，价格差距进一步缩小。由于价格套利机会消失，预计中国的月度煤炭进口将延续年初以来的下降趋势。
在需求不萎缩的背景下，如果进口下降，客观上会刺激国产煤的需求。因此，大多数市场人士都看好关税调整对行业的影响。如果未来进口煤价格持续下跌，这种利好效果就会逐步消失。煤炭进口关税恢复后，进口煤的成本将提高20元/吨，进口煤此前相对于国产煤的价格优势丧失，再叠加前期对于煤炭进口量的限制，将从数量和价格两方面限制进口煤，对国内煤炭市场形成支撑。虽然目前环渤海动力煤价格连续四周维持在482元附近，但多数业内人士表示，在政府多重政策支持以及需求恢复等因素刺激下，四季度煤炭价格有望上涨。
从煤炭行业的政策变化来看,钢铁行业由于前期政策调控的叠加,整体呈现加速去杠杆的过程即将结束,国家也会吸取前期过快调整的教训,出台适当的扶持政策,稳定行业局势,避免出现群体性的危机事件,相信在四季度就将明确.
近期行情走势回顾分析
9月份国内钢市整体大幅下跌。9月上旬，钢市延续8月下旬走势继续弱势下行；中旬受钢坯超跌大幅反弹带动，建材、带钢价格出现短暂上涨，由于钢市缺乏实质利好，钢价迅速重归弱势，下跌并创出新低。截止26日，省内市场三级螺纹钢价格2610-2630元/吨，较上月末下跌250-270元/吨；厚规格热卷价格2910-2960元/吨，较上月末下跌270-300元/吨；中板价格3040-3060元/吨，较上月末下跌110-150元/吨；H型钢中小规格价格2870-2900元/吨，较上月末下跌200元/吨；普通大规格价格2830-2860元/吨，较上月末下跌220元/吨；45#钢价格3050-3080元/吨，较上月末下跌150-160元/吨。
8月份，M2同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点。8月份人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元。全社会用电量同比下降1.5个百分点，为17个月以来首次负增长，再次印证经济复苏动力不足。8月份CPI同比增长2.0%，环比下降0.3%，PPI同比下降1.2%，环比下降0.3%。8月份全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，较上月回落2.1个百分点。近期宏观消息方面几乎全面以利空为主，8月份固定资产投资、工业增加值、社会用电量等经济数据增速全面低于预期，甚至出现负增长，反映国内经济复苏动力不足，经济下行压力依然较大，继续限制整体钢铁需求的释放。
1-8月全国固定资产投资同比增长16.5%，增速较1-6月回落0.5个百分点，制造业投资增速回落0.5个百分点至14.1%，房地产投资继续下滑0.5个百分点至13.2%。1-8月房屋新开工面积同比下降10.5%，降幅收窄2.3个百分点；8月份船厂新接订单环比下降74.1%，同比下降81.2%。目前房地产行业的几项主流数据继续大跌，不仅严重制约了线螺等建筑钢材市场需求的释放，更对相关领域的投资、生产、消费影响加大，且家电、机械等领域也继续面临着消费低迷的问题，后期将抑制钢材需求的释放。
国家统计局数据， 1-8月份我国粗钢累计产量为55010万吨，同比增长2.6%；其中8月份粗钢产量为6192万吨，同比下降0.3%；9月中旬全国粗钢日产量为178.7万吨，旬环比减少0.84%。随着钢企盈利下滑，步入盈亏平衡线边缘，且库存压力持续加大，迫使钢企加大检修减产力度，同时终端需求萎缩抑制产能释放，预计后期钢铁产量仍会继续下滑。
截止9月26日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为1153.59万吨，较上周减少29.63万吨，较去年同期减少313.14万吨，库存已连续三十周减仓。目前全国主要城市螺纹钢库存为508.32万吨；线材库存总量为119.08万吨；热轧库存总量为276.25万吨；冷轧库存总量为143.93万吨；中板库存总量为106.01吨。受钢价持续下跌影响，市场预期不断下降，后期库存有进一步走低的可能。
2014年已经进入最后百日倒数，在较为低迷的宏观经济数据披露之后，新一轮“稳增长”再度开启。十一前夕，央行、银监会联合发文修改首套房的认定标准，首套房贷款已结清再购房视为首套房，对于未限购地区的多套房政策也同样放开，贷款已经结清可以享受首套房政策。同时，央行重申了房贷利率最低7折的政策。10月8日李克强总理在国务院部门负责人会议提出下阶段要推进简政放权、再开工一批重大项目、完善促进消费政策、以结构性改革推动结构调整、用好用活财政货币政策、研究出台扩大开放、培育外贸竞争新优势的措施等六大举措。10月8日召开的国务院常务会议上，提出要进一步下放项目审批权，开工一批水利、铁路、环保等领域重大工程，除少数另有规定外，境外投资项目一律取消核准，几项决策均“剑指”稳投资。而在产业方面，财政部决定自2014年 10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。随着各项定向稳增长政策的密集出台，国内钢市利空氛围明显缓解，市场信心将逐步恢复。
四季度钢价走势大预测
据中钢协统计，9月下旬重点钢企粗钢日均产量178.58万吨，旬环比下降0.12万吨，降幅0.07%；9月下旬末重点企业钢材库存量为1491.14万吨，旬环比下降98.65万吨，降幅6.21%。全国重点企业粗钢日均产量已连续两旬出现下降，或反映出在盈利下降、订单萎缩及资金紧张的情况下，国内钢厂减产、检修已出现增多，市场供应压力有望出现放缓。另外中物联钢铁物流专委会发布的9月份钢铁行业PMI分项生产指数为45.9%，较8月份大幅回落8.4个百分点，也印证了全国粗钢产量环比呈下降态势。
而从成本来看，节后原材料市场表现强势，10月10日普氏62%铁矿石指数重回80美元/吨上方，达到80.5美元/吨，较节前累计上涨2.75美元/吨；10月11日唐山普碳钢坯出厂价格达到2510元/吨，较节前累计大幅上涨110元/吨；煤炭巨头神华集团确定本月10日起，全线上调下水动力煤煤价15元/吨，为神华年内最大涨幅。而煤炭进口零关税政策的取消，有望推动煤价进一步上涨。钢厂方面，沙钢、中天均10月中旬出厂价格螺纹上调30元/吨，盘螺、线材上调20元/吨，反映出钢厂对钢价托市意愿也在增强。
综合各方面因素看，四季度钢材市场价格将在成本止跌企稳和政策向好预期的推动下，整体呈现筑底反弹的走势，但是涨幅上的把握比较困难，主要由于整体经济环境欠佳，下游需求始终没有释放,如近期国内加大进口的推动，可能就是为了对冲加速出口后国际市场反倾销措施出台的负面影响,而股市的慢牛行情将改善相关企业的资金状况，由于股市改善将增加相关企业的现金流,进而在不根本改变货币政策和财政政策的情况下,走出改善融资难和融资贵的第三条道路,微刺激政策其实看中的缓释作用,利用时间换空间,增加政策的转换余地,美国经济向好,加速资金流动,如再降息,将加速热钱外流,如不降息,实体经济又面临融资困难,只有采取结构性调整的举措,在不出台强力调整的财政政策和货币政策的情况下,利用结构调整盘活存量资金,调整市场预期和资金流向,在钢价已经创出六年新低的情况下,再次大幅下行的可能性不大,将出现结构性反弹。
行业拐点已经到来
国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数显示，9月中国制造业PMI为51.1%，与上月持平，表明中国制造业总体上仍然延续扩张态势。
从分项指数看，当月生产指数、新订单指数、新出口订单指数等高于临界点。其中生产指数上月短暂回落后本月小幅回升至53.6%，制造业生产继续保持平稳增长走势。
新订单指数为52.2%，低于上月0.3个百分点，继续处于临界点以上，表明市场需求扩张态势尚未改变，但增速有所放缓。
新出口订单指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，重回临界点上方，表明随着西方传统假日临近等因素影响，本月来自国外的产品订货量有所增加。
从不同企业规模看，大型企业PMI为52.0%，比上月微升0.1个百分点，持续位于临界点以上；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.1个百分点，升至临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，连续位于临界点以下，表明小型企业在产业结构调整过程中面临的困难依然较大。
从进口情况看，由于近期国内市场需求偏弱，制造业企业对进口原材料的需求有所放缓，进口指数为48.0%，连续处于临界点以下。
从企业采购情况看，采购量指数为51.2%，比上月回落0.7个百分点，原材料采购量增幅收窄，同时随着国际大宗商品价格走低等因素影响，主要原材料购进价格指数降至47.4%，连续2个月位于临界点以下，表明企业采购意愿有所下降。
从近期PMI和其他主要经济指标走势来看，中国经济增长步入新常态，制造业中的小微企业仍然面临较多困难。下一步要加大落实已经出台的支持实体经济和小微企业发展的“定向”改革调整措施，促进经济稳中向好和转型升级。
10月15日以后，目前实施的部分煤炭进口零关税就告一段落。通知显示，自10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。2013年8月30日，已经取消褐煤的零进口暂定税率，恢复实施3%的最惠国税率。
从海关总署获取的数据表明，今年1~8月进口煤及褐煤2.02亿吨，同比下降5.3%。有业内人士指出，如果按照今年以来的进口情况推算，平均每吨的进口价格在73美元左右，折合人民币约450元。
而根据秦皇岛煤炭网的最新消息，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格维持在482元/吨附近。相比国产煤，进口煤价格仍然偏低。不过，15日以后，如果加上平均4%的关税，价格差距进一步缩小。由于价格套利机会消失，预计中国的月度煤炭进口将延续年初以来的下降趋势。
在需求不萎缩的背景下，如果进口下降，客观上会刺激国产煤的需求。因此，大多数市场人士都看好关税调整对行业的影响。如果未来进口煤价格持续下跌，这种利好效果就会逐步消失。煤炭进口关税恢复后，进口煤的成本将提高20元/吨，进口煤此前相对于国产煤的价格优势丧失，再叠加前期对于煤炭进口量的限制，将从数量和价格两方面限制进口煤，对国内煤炭市场形成支撑。虽然目前环渤海动力煤价格连续四周维持在482元附近，但多数业内人士表示，在政府多重政策支持以及需求恢复等因素刺激下，四季度煤炭价格有望上涨。
从煤炭行业的政策变化来看,钢铁行业由于前期政策调控的叠加,整体呈现加速去杠杆的过程即将结束,国家也会吸取前期过快调整的教训,出台适当的扶持政策,稳定行业局势,避免出现群体性的危机事件,相信在四季度就将明确.
近期行情走势回顾分析
9月份国内钢市整体大幅下跌。9月上旬，钢市延续8月下旬走势继续弱势下行；中旬受钢坯超跌大幅反弹带动，建材、带钢价格出现短暂上涨，由于钢市缺乏实质利好，钢价迅速重归弱势，下跌并创出新低。截止26日，省内市场三级螺纹钢价格2610-2630元/吨，较上月末下跌250-270元/吨；厚规格热卷价格2910-2960元/吨，较上月末下跌270-300元/吨；中板价格3040-3060元/吨，较上月末下跌110-150元/吨；H型钢中小规格价格2870-2900元/吨，较上月末下跌200元/吨；普通大规格价格2830-2860元/吨，较上月末下跌220元/吨；45#钢价格3050-3080元/吨，较上月末下跌150-160元/吨。
8月份，M2同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点。8月份人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元。全社会用电量同比下降1.5个百分点，为17个月以来首次负增长，再次印证经济复苏动力不足。8月份CPI同比增长2.0%，环比下降0.3%，PPI同比下降1.2%，环比下降0.3%。8月份全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，较上月回落2.1个百分点。近期宏观消息方面几乎全面以利空为主，8月份固定资产投资、工业增加值、社会用电量等经济数据增速全面低于预期，甚至出现负增长，反映国内经济复苏动力不足，经济下行压力依然较大，继续限制整体钢铁需求的释放。
1-8月全国固定资产投资同比增长16.5%，增速较1-6月回落0.5个百分点，制造业投资增速回落0.5个百分点至14.1%，房地产投资继续下滑0.5个百分点至13.2%。1-8月房屋新开工面积同比下降10.5%，降幅收窄2.3个百分点；8月份船厂新接订单环比下降74.1%，同比下降81.2%。目前房地产行业的几项主流数据继续大跌，不仅严重制约了线螺等建筑钢材市场需求的释放，更对相关领域的投资、生产、消费影响加大，且家电、机械等领域也继续面临着消费低迷的问题，后期将抑制钢材需求的释放。
国家统计局数据， 1-8月份我国粗钢累计产量为55010万吨，同比增长2.6%；其中8月份粗钢产量为6192万吨，同比下降0.3%；9月中旬全国粗钢日产量为178.7万吨，旬环比减少0.84%。随着钢企盈利下滑，步入盈亏平衡线边缘，且库存压力持续加大，迫使钢企加大检修减产力度，同时终端需求萎缩抑制产能释放，预计后期钢铁产量仍会继续下滑。
截止9月26日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量为1153.59万吨，较上周减少29.63万吨，较去年同期减少313.14万吨，库存已连续三十周减仓。目前全国主要城市螺纹钢库存为508.32万吨；线材库存总量为119.08万吨；热轧库存总量为276.25万吨；冷轧库存总量为143.93万吨；中板库存总量为106.01吨。受钢价持续下跌影响，市场预期不断下降，后期库存有进一步走低的可能。
2014年已经进入最后百日倒数，在较为低迷的宏观经济数据披露之后，新一轮“稳增长”再度开启。十一前夕，央行、银监会联合发文修改首套房的认定标准，首套房贷款已结清再购房视为首套房，对于未限购地区的多套房政策也同样放开，贷款已经结清可以享受首套房政策。同时，央行重申了房贷利率最低7折的政策。10月8日李克强总理在国务院部门负责人会议提出下阶段要推进简政放权、再开工一批重大项目、完善促进消费政策、以结构性改革推动结构调整、用好用活财政货币政策、研究出台扩大开放、培育外贸竞争新优势的措施等六大举措。10月8日召开的国务院常务会议上，提出要进一步下放项目审批权，开工一批水利、铁路、环保等领域重大工程，除少数另有规定外，境外投资项目一律取消核准，几项决策均“剑指”稳投资。而在产业方面，财政部决定自2014年 10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。随着各项定向稳增长政策的密集出台，国内钢市利空氛围明显缓解，市场信心将逐步恢复。
四季度钢价走势大预测
据中钢协统计，9月下旬重点钢企粗钢日均产量178.58万吨，旬环比下降0.12万吨，降幅0.07%；9月下旬末重点企业钢材库存量为1491.14万吨，旬环比下降98.65万吨，降幅6.21%。全国重点企业粗钢日均产量已连续两旬出现下降，或反映出在盈利下降、订单萎缩及资金紧张的情况下，国内钢厂减产、检修已出现增多，市场供应压力有望出现放缓。另外中物联钢铁物流专委会发布的9月份钢铁行业PMI分项生产指数为45.9%，较8月份大幅回落8.4个百分点，也印证了全国粗钢产量环比呈下降态势。
而从成本来看，节后原材料市场表现强势，10月10日普氏62%铁矿石指数重回80美元/吨上方，达到80.5美元/吨，较节前累计上涨2.75美元/吨；10月11日唐山普碳钢坯出厂价格达到2510元/吨，较节前累计大幅上涨110元/吨；煤炭巨头神华集团确定本月10日起，全线上调下水动力煤煤价15元/吨，为神华年内最大涨幅。而煤炭进口零关税政策的取消，有望推动煤价进一步上涨。钢厂方面，沙钢、中天均10月中旬出厂价格螺纹上调30元/吨，盘螺、线材上调20元/吨，反映出钢厂对钢价托市意愿也在增强。
综合各方面因素看，四季度钢材市场价格将在成本止跌企稳和政策向好预期的推动下，整体呈现筑底反弹的走势，但是涨幅上的把握比较困难，主要由于整体经济环境欠佳，下游需求始终没有释放,如近期国内加大进口的推动，可能就是为了对冲加速出口后国际市场反倾销措施出台的负面影响,而股市的慢牛行情将改善相关企业的资金状况，由于股市改善将增加相关企业的现金流,进而在不根本改变货币政策和财政政策的情况下,走出改善融资难和融资贵的第三条道路,微刺激政策其实看中的缓释作用,利用时间换空间,增加政策的转换余地,美国经济向好,加速资金流动,如再降息,将加速热钱外流,如不降息,实体经济又面临融资困难,只有采取结构性调整的举措,在不出台强力调整的财政政策和货币政策的情况下,利用结构调整盘活存量资金,调整市场预期和资金流向,在钢价已经创出六年新低的情况下,再次大幅下行的可能性不大,将出现结构性反弹。